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Precio del cobre cae de los US$ 4 y expertos advierten mayor volatilidad y sesgo a la baja

Se espera moderación de la cotización en lo que resta del año, aunque se mantienen los fundamentos positivos. Si las correcciones persisten, podrían afectar las arcas fiscales.

A su menor precio desde abril cayó la jornada del jueves la cotización del cobre en la Bolsa de Metales de Londres, luego de transarse en US$ 3,98, lo que significó un retroceso de 4% respecto al miércoles, acumulando cinco jornadas en terreno negativo, y un descenso de un 10% en lo que va del mes. Las razones que explican esta fuerte caída responden a diversos factores, entre ellos, la ralentización de la economía a nivel global y el avance de la variante Delta del coronavirus en mercados clave para el metal como lo son, además de China, Japón y Estados Unidos.

En el caso del gigante asiático, esta desaceleración obedecería a las políticas adoptadas en marzo pasado por el gobierno, particularmente en lo relativo a una disciplina fiscal más estricta y disminución de créditos, lo que ha impactado el gasto en infraestructura como también el sector inmobiliario. Desde Cochilco agregaron que el crecimiento de las exportaciones, un pilar fundamental de la expansión económica de China, se vio afectado en julio, a lo que se sumó la persistencia de los contagios, elevando la posibilidad de nuevos confinamientos y, consecuentemente, afectando las expectativas de recuperación económica.

En esta línea, los expertos señalaron que los créditos ligados a los estímulos económicos que se desataron como respuesta a la pandemia están desapareciendo, lo que debiese llevar al metal a niveles más moderados, pero que siguen siendo positivos. Esto, ante el crecimiento de los rumores respecto a que vuelvan a subir las tasas de interés por parte de la Fed. “Tal como a comienzos de año el factor financiero se convirtió en un viento de cola para los precios de muchos activos como el cobre, en estos momentos ese factor se está perdiendo, por lo que lo normal es que la situación tienda a caer”, explica el director ejecutivo de Plusmining, Juan Carlos Guajardo.

En medio de la pandemia, el mejor precio del cobre fue uno de los pilares para la economía del país y si la caída del valor se vuelve muy pronunciada, los efectos podrían ser importantes. El economista Tomás Flores señaló que “esto puede impactar mucho a las cuentas fiscales; en marzo del año pasado cuando se cerró prácticamente la economía global, el precio del cobre llegó a US$ 2,10, por lo que un creciente cierre de China puede generar un impacto relevante del cobre, como también del tipo de cambio”. Flores destacó que con precios del cobre récord el tipo de cambio estaba bordeando los $790 y agregó que si el metal cae a un nivel más normal desde el punto de vista histórico, el dólar podría superar los $800.

El economista Ángel Cabrera recordó que cada centavo que sube o baja la cotización tiene un impacto de unos US$ 30 millones para las arcas fiscales, por lo que advirtió que “esto puede agravar en forma importante una situación que es muy complicada, y es que este año vamos a tener un déficit fiscal de entre un 9% y 10% de PIB”. Según el último Informe de Finanzas Públicas de la Dipres, se espera un precio promedio de US$ 4,11 para este año, y en lo que va del ejercicio se observa una media de US$ 4,16. En esta línea, la próxima semana se espera que los integrantes del comité de expertos del precio del cobre entreguen sus proyecciones en el marco de la confección del presupuesto de 2022.

Volatilidad

En lo que existe coincidencia es que en lo que resta del año la cotización del mineral mantendrá la volatilidad vista esta semana, pero desde Cochilco añaden que actualmente el precio tiene un marcado sesgo a la baja, condicionado por los factores macroeconómicos globales antes descritos. “La velocidad e intensidad de esta tendencia dependerá de las decisiones de la Fed de Estados Unidos respecto del retiro de estímulos económicos y de la velocidad de desaceleración de la economía china. La evidencia de datos económicos sugiere que los fundamentos para nuevos impulsos al alza del precio del cobre se han debilitado”, alertó el vicepresidente ejecutivo de Cochilco, Marco Riveros.

Desde Sonami llamaron a la cautela, porque la futura cotización, junto con los equilibrios de oferta y demanda, dependerán del comportamiento del principal consumidor del metal como es China, “donde el politburó, principal organismo de decisión del gigante asiático, en su reunión del 31 de julio pasado, dejó en claro que esta ronda de endurecimiento ha terminado, pero es prematuro lanzar medidas de gran flexibilización”, explicó el gerente de estudios del gremio, Álvaro Merino.

La directora de estudios de la consultora Vantaz, Daniela Desormeaux, recordó que si bien es difícil e incierto predecir el comportamiento del mineral, “los fundamentos de mediano y largo plazo se mantienen sólidos, con una demanda que se venía recuperando, y tiene perspectivas positivas por el uso en las energías renovables y electromovilidad, con una oferta que obviamente quedó rezagada por la pandemia, que todavía no se recupera al 100%”.

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